올해 2월, 시중에 풀린 통화량이 25조7000억원 증가하며 금리 하락에 대한 기대감이 금융 시장에 실질적인 영향을 미쳤다. 한국은행이 15일 발표한 ‘2025년 2월 통화 및 유동성’ 통계에 따르면, 광의통화(M2)는 4229조5000억원으로 전월 대비 0.6% 증가했다. 이는 1월의 증가율 0.5%보다 소폭 상승한 수치로, 예금과 신탁 등 안정적인 금융상품에 뭉칫돈이 몰리면서 발생한 현상이다.

 

M2는 현금, 요구불예금, 수시입출식 저축성 예금 등 협의통화(M1)에 더해 머니마켓펀드(MMF), 2년 미만의 정기예·적금, 수익증권, 양도성예금증서(CD), 환매조건부채권(RP) 등을 포함한 지표로, 통화량을 가장 포괄적으로 보여준다. 이번 M2 증가의 주된 원인은 정기예적금에 대한 수요 급증이다. 정기예적금은 한 달 사이 8조5000억원 증가했고, 금전신탁도 4조9000억원이 늘어났다.

 

경제 주체별로는 기타금융기관이 정기예적금과 금전신탁에 자금을 대거 예치하며 17조1000억원이 늘었고, 기업이 4조원, 가계 및 비영리단체는 3조6000억원을 추가했다. 반면, MMF나 시장형상품 등 비교적 변동성이 큰 상품에 대한 수요는 줄어 기타부문은 1조7000억원 감소했다. 금리가 하락할 가능성이 높다는 시장의 기대가 자금 흐름에 큰 영향을 미친 셈이다.

 

단기자금 흐름을 반영하는 협의통화(M1)는 1282조1000억원으로 전월 대비 4조5000억원 증가해 0.4%의 증가율을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 4.8% 늘어난 수치로, 수시입출식 예금 중심으로 자금이 유입되었음을 시사한다. M1은 자산 유동성이 높아 수익률 변화에 민감하게 반응하는 자금의 흐름을 반영한다.

 

광의유동성(L)과 금융기관 유동성(Lf)도 나란히 증가했다. Lf는 전월 대비 0.8% 늘어난 5757조6000억원, L은 전월말 대비 0.5% 늘어난 7208조원을 기록하며 전반적인 유동성 확대가 이어졌다. 한국은행 관계자는 “기준금리 인하 가능성이 대두되는 상황에서 예금자들이 선제적으로 자금을 안전자산에 예치한 결과”라고 설명했다.

 

시장 전문가들 역시 이러한 통화량 증대를 금리 변화에 대한 선제적 대응으로 보고 있다. 오는 17일 예정된 한국은행 금융통화위원회(금통위) 회의에서 기준금리가 동결될 것으로 보는 시각이 지배적이다. 실제로 금융투자협회가 4일부터 9일까지 실시한 채권시장 설문조사에 따르면, 응답자의 88%가 이번 4월 금통위에서 금리 동결을 예상했다. 이는 지난 2월 조사 당시 동결 예상 비율 45%에 비해 무려 43%포인트 상승한 결과다.

 

2월 금통위 직전에는 응답자 55%가 기준금리 인하를 점쳤으나, 실제로는 금통위가 0.25%포인트의 인하를 단행했다. 이후 금리 인하 여력은 제한적이라는 분석이 확산되며 동결 의견이 크게 늘어난 것으로 보인다. 미국의 통상정책 불확실성과 환율 변동성 확대, 가계부채 등의 대내외 리스크가 여전히 금융당국의 판단에 영향을 미치는 변수로 작용하고 있다.

 

국내 채권시장의 향후 금리 방향성에 대한 기대감도 변화했다. 5월 채권금리가 하락할 것이라고 예상한 응답자 비율은 47%로, 전월보다 21%포인트 증가했다. 금리 상승을 예상한 응답자 비율은 16%로 6%포인트 하락했다. 이는 미국 보호무역 정책 강화로 국내 주식시장이 약세를 보이는 가운데, 상대적으로 안정적인 자산인 채권에 대한 수요가 확대된 데 따른 결과다.

 

 

 

물가 전망과 관련해서는 여전히 고환율 및 인플레이션 압력이 존재하지만, 소비 부진으로 인한 하락 전망도 증가하고 있다. 물가 상승을 점친 응답자는 18%로 전월보다 4%포인트 줄었고, 하락을 예상한 응답자는 12%로 전월보다 5%포인트 증가했다. 이는 물가에 대한 복합적 시각이 형성되고 있음을 보여준다.

 

환율 관련 시장 심리 역시 전반적으로 호전됐다. 미중 관세전쟁 등으로 인해 환율 변동성이 커졌지만, 원화 강세를 점친 응답자 비율이 44%로 전월 37%보다 크게 증가했다. 원화 약세를 전망한 응답도 소폭 증가했으나, 상승 폭은 상대적으로 적었다.

 

이러한 종합적 분위기는 채권시장 심리 지표(BMSI)에 반영됐다. 5월 BMSI는 113.5로 전월의 103.1보다 상승하며, 채권시장에 대한 긍정적 전망을 보여준다. BMSI는 100 이상일 경우 채권금리 하락(가격 상승) 기대가 우세한 상태를 나타낸다.

 

결국 이번 통계는 금리 하락 기대감이 자금 흐름을 실질적으로 움직이고 있으며, 시장 전반의 유동성이 확대되고 있다는 점을 분명히 보여준다. 동시에 대내외 불확실성에 따른 보수적인 투자 성향과 안전자산 선호가 여전히 강하게 작용하고 있음을 시사한다. 금통위의 결정과 향후 금리 움직임은 여전히 시장의 주요 관심사로, 다음 달의 통화 흐름과 자산 선택에도 직접적인 영향을 줄 것으로 보인다.